折现率的计算例题 折现率的计算公式例题

折现率的计算例题 折现率的计算公式例题？很多人不了解，今天趣百科为大家带来相关内容，以下由小编为大家带来介绍。

匹配贴现率

股权投资的税后收益，如净利润和股权自由现金流。

所有股东权益价值

根据税后股本回报率和税后债务回报率计算的加权平均资本成本

投资的税前收入，如利润总额。

所有股东权益价值

根据税前股本回报率和税前债务回报率计算的加权平均资本成本

【历年真题选择题】下列关于折现率与收入口径关系的说法中，正确的是()。

B.利润总额对应于税后净资产收益率

D.权益自由现金流对应的是税后权益回报率。

“正确答案”ADE

*简单记忆：

利息前利润(因为包含利息，所以有债务人的股权)-股权和债务回报率。

计算“股东权益价值”的（一）,股权资本成本

(一)资本资产定价模型

其中包括：

(2)　,*R f-risk-free收益率；

(3)、*-enterprise风险系数，指相对于市场收益率的敏感度；

系数的调整：

资产(与目标企业可比)――不含财务风险的、不含财务杠杆的和不含负债的。

(企业必须承担经营风险(因为必须开展经营活动)，而财务风险最终由普通股股东承担。也就是说，普通股股东承担了商业风险和金融风险。)

一般来说，我们看到的公司的贝塔值一般是指公司普通股的贝塔值(即贝塔权益值)，是对普通股股东所承担的系统性风险的一种衡量。由于普通股股东同时承担经营风险和财务风险，贝塔权益价值受到经营杠杆和财务杠杆的影响，或者贝塔权益价值包含财务杠杆(当然也包括经营杠杆)。

　因为两个公司的资本结构不一定相同， 　　利用资产＝负债＋所有者权益 　　β 资产×（负债＋所有者权益）＝β 权益×所有者权益＋β 负债×负债 　　

得：β 资产×（负债＋所有者权益）＝β 权益×所有者权益 　　

一是面向未来的方法。主要有贴现现金流量法。 　　二是基于当前的方法。通常是把当前的市场变量（如股息额－股价比）彼此联系起来进行回归分析，以预测市场风险溢价。 　　三是基于历史的方法。是运用历史收益来估计未来收益，运用投资者在一些持有期已经实现的平均收益溢价来计算。 　　在实务中， 基于历史的收益变现法运用较为普遍。应注意以下两个问题： 　　第一，时间跨度的选择。应选择 较长的时间跨度。 　　第二，权益市场平均收益率是选择算术平均数还是几何平均数。 　　主张使用几何平均数的理由是：几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价。一般情况下，几何平均法得出的预期风险溢价比算术平均法要 低一些。 　　【例3－8】某证券市场最近两年的相关数据如表3－7所示。 　　表3－7 各期的市场收益率

价格指数

0

4000

2

（3000－4000）/4000＝－25%

　（5）、R s――企业特有风险调整系数。 被评估企业的特定风险因素主要包括 企业规模、企业所处经营阶段、主要产品所处的发展阶段、企业经营业务或产品的种类及区域分布、企业历史经营状况、企业内部管理和控制机制、管理人员的经验与资历、对主要客户及供应商的依赖等。 　　【例3－9】承【例3－7】，已知目标公司A的β值为1.52，无风险报酬率为3%，市场组合的预期收益率是10%，企业特定风险调整系数为2%，求其股权资本成本。 『正确答案』 　　R e＝R f＋β×（R m－R f）＋R s＝3%＋1.52×（10%－3%）＋2%＝15.64% 　2.资本资产定价模型的适用性 　　该模型的基本假设主要包括 市场的信息是完全充分的和对称的、金融市场是完全有效的、理性预期成立、投资者属于风险厌恶等内容，这些基本假设在整体市场、特定企业中难以完全满足，使得资本资产定价模型受到一定的挑战。 　　目前，资本资产定价模型是估计股权资本成本时被 最广泛使用的方法。

实际案例分析 请参阅我的文章《2021.11.19-1 我的企业值多少？来，先算算你的收益是多少》

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