基金做多动力增强 中长期资金迎来“挥棒时机”

证券时报记者 陈书玉

在刚刚过去的一周（10月10日-10月14日），上证指数年内第二度在3000点重要关口附近拉锯。10月10日上证指数跌破3000点，10月12日一度探低至2934.09点，随后开始回升，至10月14日市场明显回温，整体呈现先抑后扬的走势。

这已是沪指年内第二次经历3000点上下波动，不过，多位基金经理表现得愈发淡定，更多地将精力聚焦于投资标的本身。同时，这一次基金经理们也更加坚定地持仓，对后市看法显得更加乐观。

“保持耐心”

“刚刚过去的一周市场出现了急剧反转，前两天的下跌表现了很强的担忧情绪，但随后的上涨说明目前大家信心得到了一定恢复”。沪上一位基金经理表示，近段时间市场担心主要有两点：一是美联储加息，二是疫情。此前他判断，美联储后续加息周期拐点出现以及年底中央经济工作会议定调前，市场可能还是有不少观望情绪。但随着反转的出现，一定程度上表明市场上一些“观望派”已经开始转向“乐观派”，市场整体信心在增强。

华南地区一位长期研究消费板块的基金经理表示，市场短期的波动无法预料，做投资更重要的是把握大的趋势，只要对自己的持仓有信心，不妨再有耐心一点。在他看来，消费板块经历了自2021年年初以来的调整，很多细分板块估值已拥有较好性价比，其中部分必选消费、创新消费子行业的龙头公司渗透率还在提升。同时他也透露，在基金管理上，更看重布局中长期的投资机会，在经历了近期较为明显的市场调整之后，采取了逢低布局策略，加大配置具备长期成长性和良好盈利能力的行业及个股。

“有时候要多点信心！”华南地区一位医药基金经理对证券时报记者表示，近一年以来医药板块整体表现弱势，投资工作压力很大。今年4月底基本确认医药板块处于底部区间，但没想到处于底部的时间会这么长，他向记者表示，做投资就是要耐得住寂寞，逆风时期更多地把时间花在研究公司和思考现实世界的运行规律上，对确定的事情要勇敢坚守，更要对未来充满希望。在他看来，医药近期的大幅反弹，既有惊喜，也属应该。

他同时表示，当前时点政策端及产业端均出现积极变化，国家医保局近期发布2022年医保目录调整方案，新增简易续约规则，对创新药企及产业而言，规则更加明确细化，创新药预期价格将更加有迹可循，有望推动创新药产业稳健持续健康发展。从产业端看，国内外生物医药一级市场投融资均环比改善，后续投融资有望逐步回暖，提振创新药行业及创新药服务商乃至于整个医药板块。

中长期资金迎来“挥棒时机”

前述华南地区消费基金经理表示，对于中长期资金来说，现在或许正是极好的布局机会，也就是巴菲特所说的“挥棒时机”。他指出，从TTM市盈率的角度，A股整体估值水平已经到历史估值的偏下限区间了，而极低的估值是未来市场回升的重要基础。从隐含风险溢价来看，目前万得全A和沪深300均超过近8年来90%分位的水平，处于近年来极高的位置。

华夏基金认为，经济复苏将是未来一段时间交易的核心逻辑，过去十年，指数的底部拐点与企业中长期贷款的底部拐点非常一致。企业中长期贷款增速在二季度已经出现拐点，如果四季度能够进一步确认，基本能够认定当前的市场底部。从投资机会上来看，年底之前，我们对市场宏观环境的判断是“两个复苏”和“一个不变”，生产要素流动效率和消费场景的复苏，以及海外能源危机主线不变。“两个复苏”如果成立，稳增长政策的传导会更加顺畅。因此，以国内稳增长为核心的顺周期方向是下一个阶段的配置重点，可以关注银行、地产、家电、新能源车、光伏、风电等；海外能源危机演绎下，保持对煤炭、油运等品种的关注。

景顺长城基金股票投资部总监鲍无可表示，我们现在正站在一个大拐点上，各种情况错综复杂。中国面临两个转型，一是经济结构的转型，一是能源结构转型。这两个转型一个影响需求，一个影响供给。在这样的大背景下，投资股票更加需要从个股选择出发。在未来的投资中，壁垒是最重要的考虑因素，因为需求随时在波动，坚持高壁垒的方法将以不变应万变。认可的壁垒有两种，一是不可复制的资源，一是远远领先于行业的竞争优势。鲍无可认为，在中国投资非常幸运，尽管经济发展中会遭遇各种逆风，但中国市场的投资纵深非常大，总是能挖掘到持续向好的高壁垒公司。