出品｜虎嗅商业消费组
作者｜苗正卿
题图｜视觉中国
京东正在为冬天“买棉衣”。收购而来的达达、德邦已经成为京东抵御“寒气”的棉衣。
11月18日，京东公布2022年第三季度业绩：季度内，京东实现收入2435亿元，同比增长11.4%；实现经营利润87亿元，同比增长234%。京东零售经营利润率从2021年同期的4%上升为5.2%（不含未分配項目）。在收入和经营利润同比双升的情况下，京东的用户过去十二个月经营活动现金流达到458亿元，同比增长11.7%。
在用户数上，京东在季度内也保持了增长性，过去十二个月年度活跃用户数增长6.5%至5.883亿。
值得注意的是，三季度内京东物流已完成德邦控股的控制权交割，以及在8月达达集团组织架构发生重大调整，京东CEO辛利军接任达达集团董事会主席兼CEO。而本次财报，德邦和达达的业绩均和京东并表。（虎嗅注：达达集团和京东集团直接并表，德邦和京东物流并表，京东物流并表京东集团）
某种意义上，德邦和达达的表现给三季度京东答卷增分。
季度内，达达集团实现收入24亿元，同比增长41%；京东物流在和德邦并表后实现收入357.7亿元，同比增长38.9%。
相比于2021年同期，季度内京东收入增长约277.59亿元。根据德邦快递被收购前的财报数据显示，过去6个季度内，德邦总收入约为461.59亿元，平均单季度收入约为76.9亿元，推算可知第三季度“达达+德邦”为京东带来的收入增长约在100亿元上下——这意味着季度内京东总收入中，约36%左右的增长是通过“收购”实现的。
有分析人士向虎嗅指出，由于消费整体大盘疲软，以及消费者对“非刚需品”消费信心下降，传统电商基本盘的增长性在二三季度放缓。“不同的平台采取了差异化的方法，去提振整体局面，阿里降本、发力云等新业务；京东在发力新业务的同时，通过收购扩大基本盘优势提振业绩。”
但京东尚未彻底摆脱“寒气”：季度内，京东的成本明显上升，营业成本同比上涨10.5%至2073亿元。以及，京东在用户总数上虽然有所增长，但增速缓慢。2022年一季度、二季度，京东过去十二个月年度活跃用户总数分别为：5.805亿、5.808亿。相比于上季度，本季度京东新增用户仅有750万。
京东新全家桶
以电商业务为核心的京东零售，依然是京东收入的支柱。
季度内，京东零售实现收入2119.23亿元，同比增长6.9%，京东零售收入占集团总收入比为87%，在去年同期这一比例为90.5%。从收入结构上，京东的其他业务对集团收入的支撑作用有加强趋势。以及，虽然收入占比降低，京东零售的经营利润率同比增长，从2021年的4%上升为5.1%。
经营利润率提高的诱因，与京东在季度内升级品牌矩阵的动作有关。季度内，FENDI等品牌入驻京东，京东也开设了第一家苹果线下授权店。在更多高客单价产品的出现以及运营效率改善双重作用下，京东零售的整体利润率有所优化。
但一个隐藏的细节是，季度内京东对“3C电子类产品”的依赖度有增加趋势：电子产品及家用电器商品收入占总收入比，从2021年同期的39%上涨为了48.9%。有知情人士曾向虎嗅表示，在二季度末、三季度初，京东内部为了“确保3C等传统基本盘领域的竞争优势”，曾有不少动作，三季度内电子产品收入占比提高与这一因素或有直接关系。
在京东零售之外，京东物流继续扮演京东集团第二大收入源。季度内，京东物流收入占集团总收入比从2021年的11.7%上升为14.6%。显然，京东物流对集团的支撑性在提高。值得注意的是，季度内京东物流外部客户收入占比从二季度的“六成”上涨为了“七成”，与此同时外部客户收入同比增速大幅度提高，季度内同比增速高达67.8%，而上一季度该增速为27.7%。
有资深物流业人士向虎嗅表示，三季度京东物流在外部客户增长性上之所以有较好的表现，和整合德邦密不可分。“德邦的客户、仓储资源、网络对京东物流是关键补充。”
和京东零售、京东物流收入同比增长不同，季度内京东新业务收入呈现出同比下降趋势，从2021年的57.3亿元下降 12.7%至49.97亿元。
但在收入同步下降时，新业务的亏损情况出现了明显改观。2021年同期，京东新业务亏损额为20.73亿元，而本季度京东新业务盈利2.7亿元。有相关人士向虎嗅透露，经过二三季度新业务的架构改变、业务线调整，一些亏损情况严重的项目被暂停，部分冗余人员被优化。
不过，“放缓”新业务也是一把“双刃剑”。在2021年，新业务是京东用户增长最为关键的引擎，随着2022年新业务放缓，京东的用户总数增长速度也随之放缓。
在本次财报中，达达集团并表，并成为京东新的收入引擎之一。在今年早些时候，京东零售的高层曾向虎嗅表示，京东把即时零售赛道视为关键机会。而达达正是京东发力即时零售的先锋。
对于京东整体而言，达达带给集团的支撑性尚有提高空间，达达收入占集团总收入比为9.7%，在利润表现上，季度内达达亏损3亿元。
隐藏在本季度京东财报里面的，还有京东对“新流量”的拥抱态度。财报中，京东特意提及“京东物流成为了首批接入抖音电商音需达服务的物流企业”。拥抱新流量，并未影响京东的广告收入，季度内京东平台及广告服务收入同比增长12.9至189.54亿元。
眼下，京东依然需要在“寒气”中找到更多的增长点。在刚刚过去的双十一，京东并未公布GMV。有相关人士告诉虎嗅，在短期内消费难以出现“爆炸式增长”“迅速回暖”，这意味着京东需要更关注用户的复购率、客单价、留存率。
不过摆在京东面前的并非一个“轻松的冬季”，在即时零售战场，美团正在和京东正面缠斗；而在电商端传统对头和电商新贵围绕“疲软的消费”绞尽脑汁、持续作战。或许，在这样的寒气之中，盲目开拓新战场并不如“继续强化优势场”稳妥。而买下达达、德邦已经让京东尝到甜头。如果在未来一年，京东又用“买棉衣”的方式“驱除寒气”，一点也不稀奇。
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