史上罕见！央行连夜发布：万亿超预期大利好！私募“魔女”已出手抄底！

日期：2022-10-12发布：www.qubaike.com

美股收盘：

纳指收跌1.1%续创年内新低台积电下挫近6%

中国基金报泰勒

兄弟姐妹们大家好，央妈深夜来送利好了，9月社融数据，超预期了！

央行罕见深夜大动作

9月社融大超预期

11日晚间最大的财经大事，就是央妈非常非常罕见在晚上8点半后发了社融数据，泰勒哥从业这么多年，印象中是第一次，可以看出央妈用心良苦了。而数据出来，的确也是超预期了。

泰勒哥也赶紧放下手中的外卖，回家跟大家一起解读，看看对A股有多大的影响。

先看看重点数据，全文在文末。

9月份，人民币存款增加2.63万亿元，同比多增3030亿元； 9月份，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；预期18000亿元，前值12500亿元。 9月份，社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元；预估为27500亿元，前值为24322亿元。 9月末社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6%； 9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%

长江宏观老师已经把数据拆开整理出来了，大家可以看看。

如何解读这一份数据？泰勒哥也帮忙找来了几份解读。

国金宏观赵伟团队分析称，社融超预期、信贷结构分化延续。

①新增社融超预期，有效社融大幅回升。

9月，新增社融3.53万亿元、同比多增6245亿元，大超市场预期的2.73万亿元；社融存量增速10.6%、较上月回升0.1个百分点，代表企业中长期资金来源的有效社融增较上个月回升0.6个百分点至9.3%。

②新增融资超预期主因贷款和非标贡献，债券延续拖累。

分项中，新增人民币贷款2.57万亿元、同比多增近8000亿元，非标三项合计同比多增近3600亿元、占社融同比增量近6成；政府债券、企业债券分别同比少增超2540亿元和260亿元，股票融资变化不大、小幅多增。

③信贷结构延续改善、依然为企业端贡献，与政策加力等因素有关。

9月，新增信贷2.47万亿元、同比多增8108亿元，其中，企业中长贷同比多增6540亿元至1.4万亿元、创历史同期新高，短贷延续增长、同比多增超4740亿元，票据融资转负、同比降幅进一步扩大至2180亿元。

④居民端需求延续低迷。

9月，居民贷款同比少增超1380亿元，中长贷拖累明显、同比少增超1200亿元至3456亿元，创近7年同期新低；短贷同比小幅走弱、或与疫情的阶段性干扰等因素有关。

⑤M1回升、M2回落。

9月，M1较上月回升0.3个百分点至6.4%、更多或与基数效应等有关；M2较上月回落0.1个百分点至12.1%。存款分项中，企业、居民存款同比增加2460亿元和3230亿元左右，非银存款多减2136亿元，财政存款少减231亿元。

⑥重申观点：稳增长加力下，融资结构延续改善。

政策性、开发性金融工具等稳增长措施加快落地等，或带动有效社融企稳回升；但地产相关融资约束等或制约社融增速弹性。

【弘则FICC 施琪】9月金融数据点评：放贷意愿vs借贷意愿

1）9月单月社融增长3.5万亿，同比去年多增6000多亿，好于市场预期。其中，企业中长期同比多增6000多亿，居民中长期同比少增1000多亿。

2）如果单看总量数据是好的，今年二季度以来，信贷标准就是松的。窗口指导商业银行多放贷款。这个信贷数据，放在以前，市场应该对后面经济的预期会逐渐起来，包括权益市场看到这个总量数据，应该会形成远期经济底部行程的预期。

“私募魔女”李蓓已出手抄底

私募半夏投资的女掌门，李蓓老师，在最新一期发给投资人的报告中提到，9月末逐步抄底A股，虽然市场仍存在进一步下跌空间，但当前踏空的风险已经大于被套的风险，值得左侧逐渐入场。

李蓓称，这是A股2年熊市的最后一波下跌。后续将会是一轮新的牛市。站在此刻，我们已经对A股不再悲观。后续市场的潜在下跌空间已经非常有限，由于当前市场情绪的极度悲观、由于一些疫情防控政策和地产政策在10月的特殊影响，盈利底，也就是基本面底，有可能提前出现。当前我们正面临着非常好的逐渐抄底做多A股的机会。

李蓓称，从9月末开始，逐步抄底A股，我们也知道市场依然处于左侧，有可能还有10%左右的下跌空间，但是当前踏空的风险已经大于被套的风险，值得左侧逐渐入场。

不过泰勒哥提醒大家的是，不要轻易跟着李蓓抄底，因为他们有对冲工具。

李蓓称：我们采取了特殊的非线性的投资工具，能够实现：如果指数震荡阴跌几个月，下跌10%左右见底，基金净值大概率不会下跌，还可能是小幅上涨。9月末，我们已经将A股的净多仓(含股票。期货，特殊期权工具 delta等价合计)逐渐提高到40%。当然我们并不会因为对于市场机会的判断，而放松风控原则，我们会坚持一如既往的风控标准。

首先，在市场的左侧，我们只使用特殊工具(市场震荡阴跌净值可能上涨)抄底，而非直接加仓买入股票和股指期货。

另外，在左侧，我们会控制A股的总净仓(含期货期权)在60%以内。只有当右侧趋垫形成之后，我们才会转为直接加仓股票和股指期货。

李蓓也在报告中分析了为什么未来将是新的一轮A股牛市?

1，从估值来看，当前A股市场各主要指数，无论以PE，PB，还是风险溢价衡量，都已经处干历史最低估值区间附近，即便下跌到历史最低估值，也仅有10%左右的下跌空间。

2，从情绪来看，当前私募基金仓位仅50%多，处干历史最低水平附近，保险公司股票仓位也在历史低位附近。机构情绪低迷。散户情绪同样低迷，融资余额和融资买入占比，都跌破4月低点。

3.从流动性角度，国内货币增速持续走高，利率维持低位。

中国实现了非常难得的一点:货币政策的自主性。不用被迫跟随美国加息，兑一篮子货币的汇率，依然保持了稳定。因为货币政策和利率自主，资产价格就有了自主性的可能，不用跟着美国跌。

4，企业盈利的下滑正在兑现，三季度很有可能就是基本面最差的阶段，是盈利最差的一个单季度业绩。也就是利空正在出尽。

上海：自来水供应正常

“上海水务海洋”微信公众号10月11日消息，上海长江口自9月初起出现咸潮入侵，本市供水企业持续加强水质监测，科学开展水库运行调度，自来水生产和供应正常，水质达标。

央行发布：2022年前三季度金融统计数据报告

一、广义货币增长12.1%，狭义货币增长6.4%

9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点；狭义货币(M1)余额66.45万亿元，同比增长6.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点；流通中货币(M0)余额9.87万亿元，同比增长13.6%。前三季度净投放现金7847亿元。

二、前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，外币贷款减少968亿美元

9月末，本外币贷款余额216.55万亿元，同比增长10.7%。月末人民币贷款余额210.76万亿元，同比增长11.2%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低0.7个百分点。

前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。分部门看，住户贷款增加3.41万亿元，其中，短期贷款增加1.09万亿元，中长期贷款增加2.32万亿元；企（事）业单位贷款增加14.48万亿元，其中，短期贷款增加3.28万亿元，中长期贷款增加8.65万亿元，票据融资增加2.5万亿元；非银行业金融机构贷款增加224亿元。9月份，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。

9月末，外币贷款余额8159亿美元，同比下降13.3%。前三季度外币贷款减少968亿美元，同比多减1710亿美元。9月份，外币贷款减少110亿美元，同比多减95亿美元。

三、前三季度人民币存款增加22.77万亿元，外币存款减少1121亿美元

9月末，本外币存款余额261.29万亿元，同比增长10.9%。月末人民币存款余额255.01万亿元，同比增长11.3%，增速与上月末持平，比上年同期高2.7个百分点。

前三季度人民币存款增加22.77万亿元，同比多增6.16万亿元。其中，住户存款增加13.21万亿元，非金融企业存款增加5.98万亿元，财政性存款增加2552亿元，非银行业金融机构存款增加1.04万亿元。9月份，人民币存款增加2.63万亿元，同比多增3030亿元。

9月末，外币存款余额8849亿美元，同比下降10.9%。前三季度外币存款减少1121亿美元，同比多减2155亿美元。9月份，外币存款减少263亿美元，同比多减193亿美元。

四、9月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.41%，质押式债券回购月加权平均利率为1.46%

前三季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交1362.66万亿元，日均成交7.29万亿元。其中，同业拆借日均成交6108亿元，现券日均成交1.07万亿元，质押式回购日均成交5.58万亿元。

9月份同业拆借加权平均利率为1.41%，比上月高0.18个百分点，比上年同期低0.75个百分点；质押式回购加权平均利率为1.46%，比上月高0.22个百分点，比上年同期低0.73个百分点。

五、国家外汇储备余额3.03万亿美元

9月末，国家外汇储备余额为3.03万亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑7.0998元人民币。

注1：当期数据为初步数。

注2：自2015年起，人民币、外币和本外币存款含非银行业金融机构存放款项，人民币、外币和本外币贷款含拆放给非银行业金融机构的款项。