本文来源：时代商学院 作者：武凯
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编辑 | 李卓玲
近日有消息称，威马汽车拟通过借壳上市的方式登陆港交所，借壳对象为港股上市公司“Apollo出行”。
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另据Apollo出行12月5日晚间发布的公告显示，该公司拟收购一间从事智能电动车的公司。目标公司的业务涵盖一系列配备先进技术的智能电动车，目标客户为中国年轻且精通技术的用户。这家智能电动车公司被不少业界人士猜测或为威马汽车。
其实在此次传出借壳上市消息之前，威马汽车今年6月1日就已向港交所提交了上市申请。但该招股书已于12月1日失效，威马汽车也并未更新上市信息。
在寻求二级市场融资背后，威马汽车目前资金压力不小。今年11月，据网传威马汽车CEO沈晖内部信显示，为了应对资金压力，该公司管理层带头主动降薪一半，同时对公司整体运营费用进行精简，将通过一系列财务措施降低运营成本。
在业界看来，若能成功上市“输血”，或能助威马汽车解决当前的资金困局。对于借壳上市传言，时代财经也采访求证威马汽车，截至发稿前暂未取得回应。
被Apollo出行收购？
威马汽车上市路，可谓一波三折。
早在2020年，威马汽车就曾尝试冲刺科创板。彼时根据上海证监局公告内容，威马智慧出行科技（上海）股份有限公司（威马汽车）已具备辅导验收以及科创板上市申请条件，上交所即将受理该公司递交的申报材料。这意味着一旦通过申请，威马汽车将成为科创板造车新势力第一股。
不过，据媒体报道，有接近威马汽车的投资方透露，威马汽车的科创板上市材料在审查中发现了不少问题，上市事宜恐将搁浅。威马汽车彼时对此回应称，正在科创板政策收紧下进行IPO排队，上市时间未定，科创板上市情况以上交所公示为准。不过，此后威马汽车科创板IPO再无实质性进展。
图片来源：截取于港交所
冲刺科创板上市无果，威马汽车将目光转向港股市场。今年6月1日，威马汽车向港交所递交了上市申请，拟冲刺港股上市。不过，时代财经留意到，12月1日，港交所信息显示威马汽车港股招股书已失效，目前其暂未更新更多招股信息。
而此次，威马汽车更被曝出将借壳Apollo出行实现港股上市。
图片来源：Apollo出行公告
公开资料显示，Apollo出行母公司为香港珠宝及钟表贸易投资公司力世纪（后改名为AFMG）。在2021年，威马汽车通过一系列换股安排，获得了AFMG 28.5%的股权，成为后者最大股东。同时，沈晖出任AFMG联席主席兼非执行董事，前威马核心创始团队成员戚正刚则任AFMG总经理、执行董事。
由此可见，在资本和管理层层面，威马汽车与Apollo出行的关系都十分密切。
不过，目前Apollo出行主要营收来自于珠宝、钟表等业务。其发布的截至2022年9月30日止12个月的中期业绩显示，该公司在此期间内营收6.9亿港元，同比增加30.53%。其中，汽车业务营收仅有1.86亿港元，珠宝、钟表等业务营收则达4.66亿港元。
此次Apollo出行公告将收购一家“从事智能电动车的公司”，有业内人士猜测后者或为威马汽车。而如果此次收购属实，那么Apollo出行或将完成对母公司最大股东的收购，威马汽车也可能完成借壳上市。
不仅如此，Apollo出行在出行领域的决心对于威马汽车而言或许是个好消息。
Apollo出行今年9月在港交所公告中表示，当前公司战略定位是专注于自身的品牌汽车开发业务，顺应全球智能电动车的采用趋势，致力成为智慧出行服务行业的领导者之一。公司将与威马汽车在汽车制造方面的协同效应。为此，公司的中文名称特意由“力世纪有限公司”变更为“Apollo智慧出行集团有限公司（简称Apollo出行）”。
有观点认为，威马汽车借壳Apollo出行上市对于双方都是利好：威马汽车可通过出售股份获得资金，Apollo出行则可进一步提高汽车业务水平。
不过也有投资人士分析称，今年以来资本对新能源汽车行业投资意愿较为保守，“蔚小理”等造车新势力市值有所回调，新能源车企上市融资难度有所增大。
3年亏超170亿元
值得关注的是，急于上市的威马汽车，目前的处境并不好过。
在前不久传出的全员降薪消息背后，这家曾与蔚小理齐名的造车新势力正面临巨额亏损。招股书信息显示，威马汽车在2019年到2021年的3年里，实现营收分别为17.621亿元、26.717亿元、47.425亿元。同期的净亏损分别是41.452亿元、50.838亿元、82.058亿元，3年累计亏损超过170亿元。
截至今年第一季度末，威马汽车账面剩余的现金及现金等价物仅剩36.78亿元。而其借款总额为89.55亿元，包括22.8亿元即期借款、66.75亿元非即期借款。
而终端市场表现上，威马汽车不仅与蔚小理渐行渐远，还不断被后来者反超。数据显示， 2021年，蔚小理年销量齐齐超9万辆，威马汽车全年销量仅有4.4万辆。
今年以来，据长江商报统计，威马汽车在前11个月份累计销量3.2万辆，月均销量不足3000辆。而蔚小理前11月累计销量已纷纷破10万辆，其中，蔚来、理想、小鹏前11月销量分别为10.67万辆、11.20万辆、10.95万辆。
不仅如此，传统车企孵化的智能电动新品牌势头也十分强劲：今年前11个月，埃安销量达24.11万辆，同比增长128%；极氪交付量也达到6.06万辆，跻身国内头部新能源厂商行列。
从具体产品来看，威马目前旗下有E.5、W6和EX5三款车型在售，但据懂车帝数据显示，销量高的车型E.5今年10月销量已跌至501辆。且其目前主打产品的价格区间聚焦16万元-26万元。在此价格区间里，比亚迪、埃安等品牌市场表现强劲，威马汽车竞争压力显著。
在产品规划方面，据此前的招股书显示，威马M7将于2023年搭载自主研发的L4级AVP，硬件已配置为支持未来L5级自动驾驶功能。不过有媒体近期报道称，威马汽车因为拖欠供应商账款导致核心零部件断供，M7的项目也已经停滞。对此，时代财经也采访了威马汽车方面，截至发稿暂未取得回应。
在业界看来，就威马汽车现下而言，解决资金问题已迫在眉睫。而从长远看，如何提高产品竞争力、降低亏损，仍是威马汽车亟需解决的难题。
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