美国通胀的确回落,但有隐忧:商品价格跌了服务还涨,薪资通胀不容小视

日期:2022-12-24发布:瘋嘙子

美国通胀的确回落,但有隐忧:商品价格跌了服务还涨,薪资通胀不容小视

新近数据显示美国通胀的确回落了:美联储青睐的通胀指标——剔除食品和能源后核心个人消费支出(PCE)物价指数11月连续第二个月增长放缓;密歇根大学调查的12月消费者对未来一年通胀预期超预期下降,创去年6月以来新低。

不过,有评论认为,通胀并非形势一片大好,数据中还存在隐忧。

从PCE的分项数据看,11月商品的价格总体已下跌,而服务业还在上涨。

无论是耐用品还是非耐用品,商品这个类别大多月环比下降,其中汽油等能源商品的月环比降幅高达1.85%,是PCE物价指数放缓的最大推手。而服务业的价格大多继续环比上涨,只有交通运输相关的服务价格环比下跌。

评论认为,汽油下跌显然振奋了消费者的情绪,但通胀总体的方向还令人担忧。这让美联储摆脱困境的前景变得更错综复杂,因为联储追求的是,既要给经济降温,又不能压垮经济,还不能对股票等资产构成风险。

以上趋势已经在最近的企业财报体现,比如二手车零售商CarMax的业绩逊于预期,耐克以打折促销应对库存增加。而且,11月耐用品订单意外环比大幅下降,企业资本支出失去增长动力,这也是趋势的部分体现。

花旗的经济学家Andrew Hollenhorst和Veronica Clark认为,新近数据继续呈现出,经济还没有降温到足够压低过高通胀的地步。虽然商品价格的压力已经随着需求而减弱,但服务方面没有看到类似的动向。

还有评论认为,11月,通胀调整后的美国消费者支出环比零增长,但美联储官员希望看到的是不止一个月的数据暗示,需求在显著降温。而且,11月通胀调整后的消费者个人收入上涨0.3%,未调整的工资和月薪连续第二个月涨0.5%。薪资上涨速度远超联储希望达到的水平。联储会认为,薪资强劲上涨可能未来制造价格上涨的麻烦。

尽管美联储在接近加息周期的尾声,但数据显示,在联储决策者更有信心认为价格压力处于持续下行的趋势以前,借款成本将在较长一段时间内保持高位。

美联储主席鲍威尔在上周美联储加息后的发布会上曾指出,薪资的增长“远超会与通胀率2%一致的水平”。当时就有评论指出,鲍威尔把薪资摆在了明年美联储抗击高通胀工作的核心位置。

从这个角度看,薪资通胀降不下来,美联储就有理由让借款成本更高的状态持续得比投资者预计的还久,简言之,更高的利率会持续得更久。

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