贵州茅台三季度净赚146亿，营收增逾16%，机构仍称略低于预期

日期：2022-10-17发布：www.qubaike.com

“i茅台”上线半年收入超84亿元，贵州茅台的直销收入翻倍。

10月16日，贵州茅台（600519.SH）披露2022年第三季度报告。今年前三季度，贵州茅台的营业收入达871.6亿元，同比（较上年同期）增长16.77%；归属于上市公司股东的净利润约443.99亿元，同比增长19.14%。

对比来看，贵州茅台达到了近三年的最好成绩。2021年前三季度，贵州茅台营收与净利润的同比增速分别为11.05%与10.17%；2020年同期，其营收与净利润同比增速分别为10.31%与11.07%。

今年第三季度，贵州茅台实现营业收入295.43亿元，同比增长15.61%；净利润为146.06亿元，同比增长15.81%，好于2021年同期营收9.86%、净利润12.35%的同比增速。

多家券商机构指出，贵州茅台的第三季度业绩略低于市场预期。东吴证券10月13日发布的研报指出，2022年第三季度贵州茅台预计净利润146.05亿元，同比增长15.8%，业绩预告略低于此前的市场预期，或与开票确认、系列酒、税金率表现有关。

天风证券10月15日发布的研报指出，第三季度受疫情影响，贵州茅台收入利润略低于预期。天风证券认为，习酒剥离后，茅台集团实现“十四五”目标，对贵州茅台提出了更高的增速要求。目前来看，贵州茅台今年以来实现较高增速，天风证券预计，全年能够延续高增势能，随着公司产品持续升级、“i茅台”产品拓宽，贵州茅台有望超预期完成全年任务。

具体来看，今年前三季度，茅台酒收入约743.99亿元，同比增长约14%，较今年上半年16%的同比增速略有下降；系列酒则继续加速增长，前三季度收入约125.4亿元，同比增长约31%。

来源：贵州茅台2022年第三季度报告

报告期内，贵州茅台的直销收入进一步增长，批发渠道收入则继续下滑。

截至报告期末，贵州茅台的直销渠道收入达318.82亿元，较2021年同期的146.85亿元同比增长117%，占营收比重约36%。

按照贵州茅台财报披露的数据估算，今年第一季度，贵州茅台的直销收入达108.87亿元，第二季度直销收入约为100.62亿元，第三季度，直销渠道为贵州茅台创造了约109.33亿元的收入。

直销渠道包括茅台自营店与“i茅台”数字营销平台。“i茅台”于今年3月31日开始试运营，并在5月19日正式上线。截至三季度末，“i茅台”运营刚好满半年。

三季报显示，截至报告期末。“i茅台”实现酒类不含税收入约84.62亿元，约占贵州茅台前三季度直销收入的26.5%。

贵州茅台今年半年报披露，当时运营仅3个月的“i茅台”贡献了44.16亿元不含税收入。据此计算，第三季度，“i茅台”创造了不含税收入约40.46亿元。

值得注意的是，5月19日，“i茅台”正式上线当天，售价399元/瓶的53度100ml贵州茅台酒同步投放该平台，而“i茅台”第三季度收入却比第二季度低了近4亿元。

贵州茅台报告期批发渠道的收入则约为550.59亿元，同比下降约8%，较上半年批发渠道收入7%的下降幅度有所扩大。

财报显示，截至第三季度末，贵州茅台在国内共有2084个经销商，年初至报告期末减少5个，其在国外则有104个经销商。

值得一提的是，今年前三季度，贵州茅台的合同负债约118.37亿元，较今年上半年增加约22%，较上年同期增加约29%。合同负债在一定程度上代表了企业未来取得营收的能力。

截至第三季度末，贵州茅台前十大股东中有5名股东增持。其中，香港中央结算有限公司（陆股通）增持约110.03万股，深圳市金汇荣盛财富管理有限公司-金汇荣盛三号私募证券投资基金增持约108.63万股，珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金增持11.33万股，中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金增持152.77万股，中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金持股增加33.34万股。

增持后，前述5名股东的持股数量分别为9183.04万股、748.76万股、641.00万股、581.00万股、561.90万股，持股比例分别变为7.31%、0.6%、0.51%、0.46%及0.45%。